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企业境外尽职调查报告范文,如何对企业进行尽职调查

导语:尽职调查报告是由中介机构在企业的配合下,对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做全面深入的审核,多发生在企业公开发行股票上市和企业收购。以下是银行企业尽职调查报告的内容,希望能够帮助到大家!

银行企业尽职调查报告

我们接受委托,对 XXXX 有限公司(以下简称“公司)截至 XXXX 年 1XX 月 30 日的财务情况进行了尽职调查。我们是基于贵公司提供的尽职调查提纲进行的, 尽职调查主要从公司概况、公司组织与管理、业务考察与市场分析、生产过程与 生产分析、公司财务、拟投资计划、其他相关情况等方面展开,其中我们主要负 责与公司财务有关的部分的调查。在调查过程中,我们主要采取访谈、实地考察、 查阅、收集有关资料等方式,访谈对象包括公司相关职能部门的负责人和财务部 人员。我们所提供的财务尽职调查报告,是在对公司所提供资料及与公司相关人 员访谈结果的基础上进行分析,并按照贵公司的尽职调查提纲规定的内容进行编 写的。由于受客观条件、公司相关人员主观判断及公司提供资料的限制,部分资 料和信息的真实性、完整性可能受到影响。本报告仅为委托方提供分析参考作用, 任何不当使用与本所及其尽职调查人员无关。

一、公司概况

1、公司的基本情况

公司原名为 xxxx 有限公司,系 xxx 年 xx 月 xxx 日 xxx 号文批准设立的中外 合资有限责任公司,该公司于 xxx 年 xx 月 xx 日成立,取得 xxx 工商行政管理局 注册号为 xxx 的企业法人营业执照。住所:xxx。经营范围:xxxx。经营期限 xxx 年。法定代表人:xxx。

公司股权及注册资本经历次变更后,现注册资本 xxx 万元,由股东以现金投 足,其中:xxxx 有限公司出资 xxx 万元,占 xx%、xxx 有限公司出资 xxx 万元,占 xxx%。

2、公司享受的重大优惠政策情况

公司生产项目分阶段建设、分期投产,其中一期项目 XXX 年建成投产,从 XXX1年至 XXX 年享受外商投资企业和外国企业所得税“两免三减半”的税收优惠,因 公司 XXX 年认定为先进技术型企业,从 XXX 年至 XXX 年享受先进技术型企业减按 10%税率缴纳外商投资企业和外国企业所得税的优惠。

二期项目于 XXX 年追加投资 XXX 万元进行,根据 XXXX 地方税务局 XX 文件, 认定公司一、二期投资分别设立账册、凭证核算,能够准确计算各自的应纳税所 得额。经 XXX 同意二期追加投资的生产经营所得可以单独计算并享受企业所得税 定期减免优惠。从 XXX 年至 XXXX 年享受外商投资企业和外国企业所得税“两免三 减半”的税收优惠,并从 XXX 年至 XXX 年预享受先进技术型企业减按 10%税率缴纳 外商投资企业和外国企业所得税的优惠。

根据 XXXX 地方税务局万山税务分局珠地税万函[XXXX]XXX 号文,公司房产享 受免征城市房地产税 5 年的优惠,目前此项税收优惠已享受完毕。

3、初步调查结论

公司是根据《中外合资经营企业法》及相关法规,经过国家相关政府部门批 准成立的中外合资企业,公司注册资本已足额由股东以货币资金缴纳并经注册会 计师验资,未发现股东抽资行为,其设立符合法律要求(政府批文公司未提供) , 股权关系无瑕疵,股东出资形式符合法律和公司章程的规定。

第一大股东 XXXX 属国有独资公司,是 XXXX 企业,投资多元化,具有一定的 经济实力,XXX。

公司厂区在 XXXXXX 区,随着 XXXX 经济的发展,城市功能发生变化,已从郊 区逐步转为城市中心区, XXXX 环保政策的影响, 受 不能用煤或煤制品自建发电厂, 在成本方面无优势。

2008 年企业所得税两税合并,特区取消 15%低税率的优惠政策,但规定了 5 年的过渡期,过渡期间税率分别为 18%、20%、22%、24%、25%。另外取消先进技术 企业减按 10%计征所得税的税收优惠,按原批文公司 2008 年二期享受减按 10%的 所得税优惠政策,新税法执行后,只能按 18%的税率执行。存在所得税税负增大对 利润的影响,由于公司 XXXX 年度二期项目亏损,2008 年度未提供预测数据,无法 测算税率变动对公司税负的影响。

二、公司的组织和管理

1、公司组织架构及部门设置

公司按照《中外合资经营企业法》和公司章程设置董事会,未设置监事会或 设监事,董事会成员 7 名(公司未提供最新董事会成员名单) ,其中中方派出 5 人, 外方派出 2 人,2 名在公司任管理层职务(XXXX,由 XXXX 派出) ,不在公司领取薪 金。公司管理层设 1 名总经理;1 名总经理助理、4 名副总经理,分管生产、采购、 销售、人力资源、财务等方面的业务;并设 1 名副总工程师,分管质量控制业务。

部门设置包括销售部、供应部、生产部、质量控制部、财务部等 10 个职能部分, 每个部门设经理 1 名、副经理 1 名以上。

2、公司对外投资情况

(XXXX 年 1XX 月 30 日)公司实际投资 公司实际所 公司名称 注册地 注册资本 额 占权益比例 备注================ ====== ============== ============= ========= ================ XXXXXXX XXXX XXXX XXXX 30,000,000.00 22,500,000.00 344,997,420.00 1,854,600.00 75% 0.19% XXX XXX================ ====== ============== ============= ========= ================

3、公司管理层及变动情况

公司管理层 27 人,其中高级管理人员 7 名,研究生学历 2 名、大学 2 名、大 专 1 名、2 名无学历(均为股东方代表,其中 XXX 为中方股东派入,XXX 为外方股 东派入,分管人力资源及协助总经理分管供应部) 名高管专业为制桨造纸专业 ,3 1 名为机械制造专业。中层管理人员 20 名,部门经理 9 名(销售部经理由销售副 总兼任) 、副经理 11 名,研究生学历 2 名、本科 11 名、大专 2 名、中专 2 名、高 中 1 名。

XXXX 年 XX 月销售部经理离职、XX 月分管信息总工程师离职、1XX 月分管后勤 副总经理离职;XXXX 年 XX 月分管行政副总经理调往诚成印务、信息部经理离职、 XX 月供应部经理离职;XXXX 年 XX 月分管公司企业战略计划副总经理离职、财务 部副经理离职、1XX 月分管生产、设备副总经理离职;XXXX 年 XX 月原技术部经理 离职。

4、公司员工构成

3目前公司员工 844 人,其中中层以上管理人员 27 人、员工 817 人(含主管 41 人) ,部门人员分布、年龄状况、教育程度见调查提纲。

5、公司员工报酬结构

(1)薪酬制度

高层管理人员 名)月薪税前平均 20,500.00 元,税前最高 21,000.00 元, 税 (5

前最低 20,000.00 元; 部门经理:月薪税前平均约 10,000.00 元, 低 9,000.00 元。

普通员工:月薪税前平均 3,000.00 元, 1,000.00 元。

月工资支出总额, 税前 320 万元, 年工资支出总额, 税前 3,840 万元, 工资 支出占费用支出比重为 1.87%。

公司无交通补贴,通讯补贴按公司规定的标准凭发票报销。

(2)无高管持股。

(3)奖励计划:根据当年的经济效益,由高管决定年终奖金标准。双薪(即 多发一个月工资)每年 XX 月初发放,按基本工资标准发放,双薪总额为 140 万元 /年。

(4)保险、福利计划

年社会保险支出总额 603 万元,年人均社保支出 7,130.00 元;年住房补贴支 出额 156 万元, 年人均房补支出 1,800.00 元;其他福利支出总额 150 万元, 年人 均其他福利 1,770.00 元。

6、初步调查结论

管理层知识层次较高,高层管理人员 7 人,除 2 人由股东方派入学历不高, 其他均拥有大专以上文化程度,其中 3 人制桨造纸专业出身,公司高管具备造纸 行业相关的管理及技术水平。

公司采用直线职能制组织结构,职能部门设置主要从制造行业出发,部门设 置较为合理,符合现代企业制度要求,从企业发展的角度,公司重视销售、采购、 生产环节,将管理产成品、原材料的仓库人员分别划归销售部、供应部管理,同 税前最高 7,000.00 元, 税前最低 税前最高 12,000.00 元, 税前最4时认识到物流链对生产型企业的有效补充,投资 75%成立了物流子公司。但是从企 业管理角度出发,公司应增强财务工作的重要性,有效降低成本,并应设置审计 部门,加强对财务工作的监督,据了解内审工作由财务部兼,这样将无法起到监 督作用。将仓库核算员划归销售部、供应部,不利于基层财务核算的管理。

员工知识层次方面,大专以上学历占 20%,高中学历占 68%,整体文化层次适 应本行业的技术要求。年龄方面,40 岁以下占 80%以上,平均年龄 33 岁,相对年 轻化。

技术领头人主要是副总和技术部经理,依赖性较强,特别是 XXXX 年后流失了 多位技术骨干,公司需加强技术骨干的培养。

员工工资水平在 XXXX 属于中高等以上的层次,其中工人的工资相对较高,根 据统计资料,XXXX 年度 XXXX 在岗职工年人均工资 23775 元,平均月工资 1981 元/ 月,该公司人员基本稳定,但近几年来管理层和中层干部以及技术骨干流失率偏 高。

公司的管理风格,在强调个人创造力的同时,将团队精神全面渗入公司的日 常管理中。

三、公司业务考察和市场分析

1、行业背景

白卡纸,目前市场容量 200 万吨,年消费增长 20 万吨左右,新增产能除了美 利纸业(13.66,-0.05,-0.36%)XXXX 年投产的 30 万吨外, 其他主要上市公司近两年 无该纸种扩产计划,考虑项目一年半左右的建设周期,该行业未来两年竞争趋缓。

行业竞争环境的转好增强了产品成本转嫁能力,XXXX 年度白卡纸价格上涨不仅对 冲了产品成本上升的不利影响,行业内一些主要上市公司一季度产品毛利率比 XXXX 年上升 1%左右。从 XXXX 年年中开始到 2009 年,国际浆价将进入下降周期, 预计 XXXX 年进口木浆价格比 XXXX 年下跌 2%-5%。

白卡纸进口木浆使用量占用浆总 量约 60%,比重高于纸业整体进口木浆 15%左右的使用量,因此未来浆价的下降白 卡纸受益程度高于纸业整体。由于纸价的变动受成本影响明显,未来白卡纸价格 将随着浆价的下跌而下降,不过考虑到竞争环境的改善,白卡纸产品毛利率还将 有所上升。

2、公司发展历史

公司 1991 年 XX 月成立,1994 年 1XX 月一期工程投产,年设计生产能力 4.5 万吨, 1995 年 XX 月 230g/m2 高档涂料白卡纸荣获 “中国国际纸张、 纸制品博览会” 金奖;1996 年 XX 月“高档涂料白卡纸”被评为 1996 年度国家级新产品,1XX 月 公司被 XXXX 科委评为“高新技术企业” ;1997 年 XX 月通过 ISO9002 国际质量体系 认证, 月 1XX “高档涂布白卡纸” 被中国轻工总会评为中国轻工业科技进步一等奖; 1998 年 XX 月,公司荣获 XXXX 年度科技进步突出贡献特等奖,XX 月“防伪涂布白 卡纸及其生产工艺”获国家发明专利证书;1999 年 XX 月,公司“一种用于卷筒纸 的包装结构”获国家实用新型专利证书,XX 月“高档涂布白卡纸”获国家科技进 步一等奖,1XX 月二期工程投产,年设计生产能力 17.5 万吨;2001 年 XX 月“彩 色纤维防伪涂布白卡纸”获 XXXX 科技进步三等奖;XXXX 年 XX 月,公司被列为国 家火炬计划重点高新技术企业;XXXX 年 XX 月“HT”商标被评为 XXXX 著名商标; XXXX 年 XX 月液体包装纸板研制成功并投放市场, 并斥资 1.5 亿元对二期纸机进行 全面技术改造,1XX 月通过“质量、环境、职业健康安全、食品安全”四个管理体 系的认证;XXXX 年 XX 月“XXX”被评为 XXXX 著名商标,XX 月公司建立的 FSC/C0C 管理体系通过世界著名认证行 SGS 的认证审核。

3、公司业务情况

(1)主要产品

公司产品主要分为单面涂布白卡纸、双面涂布白卡纸、SBS 涂布白卡纸、液体 包装纸、防油纸、食品包装纸几大类。财务核算分为卷筒、平板、玉溪卷筒纸、 液体包装纸几类。

(2)主要客户及销售情况

公司以销定产, 近几年销量在 22-24 万吨左右, 其中硬包烟卡在 16 万吨左右, 超过全国需求量的三分之一。公司主要客户中,一期生产线专门为 XXX 独家生产 防伪卷烟纸,约占产能的一半左右(年销量 2.5 万吨) ,从 XXXX 年起普通卷纸也 有销售 XXXX 集团(由二期生产线生产) ,合计年需求量 3 万吨左右。XXXX 年度销 售 XXXX 集团及受其控制的公司的收入约 2.1 亿元,约占公司总收入的 14%,XXXX 年 1-1XX 月销售的收入约 2.3 亿元,约占公司总收入的 16%;出口销售中,其中售 于仁恒纸业有限公司的收入约 1.79 亿元,占公司总收入近 12%,占出口收入 48%,6XXXX 年 1-1XX 月销售的收入约 0.8 亿元,约占公司总收入的 6%,占出口收入 54%, 据了解该公司与外方股东无直接投资关系。

(3)产品定价政策及销售方式

公司产品定价按市场定价,一期生产线专供 XXXX 的产品售价较其他品种纸品 略高, 目前销售均价为 7800 元/吨,对 XXXX 的售价超过 8000 元/吨。

产品销售方式主要由公司销售部直销,公司销售人员共计 40 人。销售是分片 区管理:公司销售部(负责范围广东、广西、福建、海南及西北各省) 、北京办事 处(负责范围北京、天津、山东、河北、山西、内蒙古、东北三省) 、上海办事处 (负责范围上海、江苏、浙江、安徽、江西) 、西南办事处(负责范围云南、贵州、 四川、重庆) 、武汉联络点(负责湖北、河南) 、长沙联络点(负责范围湖南) ,还 有仁恒纸业有限公司负责香港地区出口总经销。

(4)产品销量分布

XXXX 年销售量为 24 万吨,烟卡占总销量的 67%、约 16 万吨。XXXX 年 XX 月份 开始批量生产销售液体包装纸、食品包装纸,销量约 1 万多吨,主要客户 XXX 包 装企业。

(5)公司主要竞争对手及市场情况

按用途细分, 公司的高档涂布白卡纸可分为烟卡纸、 社会白卡 (含复合原纸) 、 液体包装纸(原纸)和食品包装纸。技改后 XXXX 年产能达 30 万吨,产销量为 24 万吨,推算市场占有率(按产量计算,下同)为 13%, 其中烟卡产量 16 万吨、社 会白卡产量 8 万吨。主要竞争对手是 XXXX。目前国内白卡纸市场供大于求,市场 需求量约 200 多万吨。

4、初步调查结论

营销方式主要由公司销售部及办事处、联络点负责,采取直销模式,能够降 低销售费用,公司制定有营销考核制度,业务员无提成,由销售副总在发放年终 奖时根据业绩进行考核,不通过人力资源部门考核,一定程度能够调动业务员的 积极性。

目前市场白卡纸供大于求,竞争激烈,公司原材料依靠进口,XXXX 年开始国 际浆价上涨,而售价由于下游企业需求饱和无法同比增长,造成毛利率逐年下降, 而且由于国家调整金融政策,利率多次上调,公司银行借款达 10 个亿,由于利率、7汇率变动增加的财务成本 XXXX 年就达 2000 万元。根据公司预测浆价 2008 年还会 保持相应的高价,公司初步估计 2008 年仍将亏损。

公司应收账款回收期、存货周转期较长,两项指标的周转期在 4 个月以上, 目前公司负债率偏高,货款回收慢一定程度增大了公司的财务成本。存货周转期 长,据了解存在有部分客户由于自身仓库存量的原因未及时提货造成公司库存量 增大,截至 XXXX 年末产品库存达 3.3 万吨。两项指标较同行业(按 XXXX 三家公 司的加权平均数取数) 偏低, XXXX 年公司应收账款周转率 3.28 次, 同行业 9.4 次, 存货周转率 3.06 次,同行业 3.54 次。说明公司的周转率比较缓慢,积压资金和 存货积压严重,经营能力需进一步加强。

现行公司产品出口退税率为零,进料加工方式出口按征收率 6%计征增值税, 虽然公司近几年逐步调整销售结构, XXXX 年出口 6 万吨, 如 XXXX 年减少为 3 万吨, 其中直接出口由 3 万多吨减少一半左右。但税收政策的调整将继续在一定期间对 公司产生负面的影响。

四、生产过程与生产设施

1、生产用地及主要设施

公司占地面积 34 万平方米,分一、二期项目投资建设,其中一期生产线 1994 年末投产,现年实际生产能力 6.9 万吨;二期生产线 1999 年末投产,XXXX 年对纸 机生产线进行技术改造,现年实际生产能力 25 万吨。目前生产线维护较好,据向 设备部人员了解未发生贬值的情形。

2、生产过程耗用的主要原材料来源及成本构成

公司主要材料构成为原材料-木浆、湿部化工原料及涂布化工原料。

木浆包括针叶木浆(NBKP) 、阔叶木浆(LBKP) 、机械木浆(BCTMP)三种,全 部靠进口,供应商主要集中在巴西、印尼、加拿大、美国。NBKP、LBKP 保质期一 年,BCTMP 保质期半年。

湿部化工原料及涂布化工原料主要包括淀粉、松香胶、洗涤剂、助留剂、瓷 土、胶乳、碳酸钙、煅烧土、染料、颜料和增白剂等等。

动力包括水、电、燃油,公司不能自行发电,燃油目前使用 7#重油,由恒顺 物流负责采购提供,售价 4300 元/吨。8公司产品成本构成:原材料约占 65%,辅助材料约占 13%,水约占 0.25%,电 约占 5%,燃油约占 7%,人工比重不到 2%,制造费用约占 6%。近几年产品产量及 单位生产成本如下

XXXX 年度 产量(吨) 229,516 XXXX 年度 241,712 5,817.82 XXXX 年 1-1XX 月 222,312 6,116.97单位生产成本(元)5,626.18 3、设备维护及投保情况:公司设备维护分为日常维护及定期检修两种,日常维护一般在换机种时进行, 定期检修在春节等长假中安排。公司安全防患意识较高,从未发生安全事故,生 产厂房及设备均已投保。

4、初步调查结论

生产线主要技术装备分别从芬兰、奥地利、德国等国家引进。纸机具有国际 先进水平,采用三长网成形、三道压榨、四次机内涂布、双辊软压光、电红外干 燥等技术,整个生产过程运用 DCS 集成控制、QCS 系统进行工艺设定和质量控制, 使纸张的品质得到有效保证。

两条生产线维护保养较好,近几年未发生重大质量事故,并通过整体提质和 提速的技术改造,使产品质量得到进一步优化,生产能力达到 30 万吨。

公司产品具有独立的注册商标,XXXX 年 XX 月“HT”商标被评为 XXXX 著名商 标,XXXX 年 XX 月“XXXX 牌高档涂布白卡纸”被评为 XXXX 著名商标。并拥有多项 专利,包括“防伪涂布白卡纸及其生产工艺”获国家发明专利证书, “一种用于 卷筒纸的包装结构”获国家实用新型专利证书等 6 项发明与实用新型专利。

97 年公司顺利通过 ISO9002 国际质量体系认证,XXXX 年 XX 月公司通过了质 量、环境、职业健康安全及食品安全管理体系认证并获得证书,是国内首家按照 ISO22000:XXXX 食品安全管理体系要求通过认证的企业。

公司已办证的房产及两条生产线设备已抵押给交通银行 XX 分行。

公司资产完整,维护良好,未发现资产对生产经营有不利影响。但由于市场 供大于求,资产产能尚未发挥最大效能,造成资产一定程度的浪费,也造成经营 成本高企。

五、公司财务

1、财务会计组织、管理与控制

公司财务部有财务人员 15 人,其中财务总监 1 人(形式上,未参入经营) ,财 务经理 1 人,副经理 1 人,销售会计、综合会计各 2 名,现金出纳、银行出纳、 总账会计、材料会计、成本会计、税务会计、资金会计、外汇会计各 1 名,财务 人员基本稳定。财务软件使用金蝶 K3,采购和销售部门使用浪潮软件,尚未联网。

财务核算管理主要依照国家有关会计法规制度执行,制定有预算管理规定、差旅 费报销标准、固定资产管理规定等,但未根据企业自身的情况制定相应的财务管 理、会计核算办法,但制度建设不够系统化。公司未设置内部审计部门,据了解 由财务部门兼任该职能,但未真正执行过。经常接受云南 XXXX 集团有限公司委派 外部机构的专项审计,年度财务报表审计机构由云南 XXXX 集团有限公司指定。

按照会计法规定财务的职能是核算与监督,目前财务部重于核算轻于监督,将 仓库核算员划归销售部、供应部,不利于基层财务核算的管理,比较重要的采购 和销售活动财务人员没有参加,财务部未真正参与到企业的生产经营中。公司未 设立独立的审计部门,无法起到监督的职能。

2、公司主要会计政策与会计估计说明

(1)会计制度:执行《企业会计制度》 。

(2)会计年度:自公历 XX 月 1 日起至 1XX 月 31 日止。

(3)记账基础和计价原则:以权责发生制为记账基础,以历史成本为计价原 则。

(4)记账本位币和外币换算:以人民币为记账本位币。在报表期间内发生外 币业务时,按业务发生当日的市场汇率折算为人民币记账,期末对存货性外币项 目按年末市场汇率折算为人民币,其和原折合人民币金额的差额,属于筹建期间 的,计入长期待摊费用,和购建固定资产有关的, 在固定资产达到预定可使用状 态前,计入固定资产成本,其他计入当期损益。

(5)现金等价物的确定标准:是指持有的期限短(一般指从购买日起 3 个月 内到期)、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很少的投资。

(6) 坏账核算方法:根据 XXXX 年 XX 月 26 日第 l 5 次公司董事会《关于明10确实施<企业会计制度>的有关规定》 ,公司采用备抵法核算坏账损失。

公司采用余额百分比法对应收账款计提坏账准备,计提比例:一期 2%,二期 0.2%。

公司对应收款项坏账的确认标准为:(1)因债务人破产或者死亡,以其破产财 产或者遗产清偿后仍不能收回的应收款项;(2)债务人逾期末履行偿债义务,超过 3 年且有确凿证据表明无法收回的应收款项。

(7) 存货核算方法:公司存货分为原材料、自制半成品、在产品、库存商 品、发出商品等。

公司采用永续盘存制。存货的取得按实际成本计价,存货的发出采用加权平 均法核算。

公司期末对由于存货遭受毁损、全部或部分陈旧过时和销售价格低于成本等 原因造成的存货成本不可收回的部分,按单项存货项目的可变现净值低于成本的 差额提取存货跌价准备并计入当期损益。如已计提跌价准备的存货的价值以后又 得以恢复,在原计提的跌价准备金额内转回。

(8) 长期投资核算方法

① 长期股权投资核算方法

公司长期股权投资按取得时初始投资成本入账。对被投资单位的投资占该单 位有表决权资本总额 20%或 20%以上,或虽投资不足 20%但具有重大影响的,采用 权益法核算;对被投资单位的投资占该单位有表决权资本总额 50%(不含 50%)以上 或由公司控制的,按权益法核算并纳入合并会计报表范围;对被投资单位的投资 占该单位有表决权资本总额 20%以下, 或虽占 20%或 20%以上但不具有重大影响的, 采用成本法核算。采用权益法核算时,在取得股权投资后,按应享有或应分担的 被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损份额(法律、法规或公司章程规定不 属于投资单位的净利润除外),调整投资的账面价值,并作为当期投资损益。但确 认的投资收益,仅限于所获得的被投资单位在接受投资后产生的累积净利润的分 配额,所获得的被投资单位宣告分派的利润或现金股利超过上述数额的部分,作 为收回投资冲减投资成本。公司长期股权投资差额按合同规定的投资期限摊销, 合同没有规定投资期限的按 10 年摊销。

② 长期债权投资核算方法:11公司长期债权投资按实际支付的全部价款减去已到付息期但尚未领取的利息 后的余额作为实际成本入账,实际成本与债券票面价值的差额作为溢价或折价; 债券的溢价或折价在债券存续期内确认相关债券利息时分期摊销。长期债券按照 票面价值乘以票面利率按期计提利息。

③ 长期投资减值准备的确认标准、计提方法

公司期末对长期投资由于市价持续下跌或被投资单位经营状况恶化等原因导 致其可收回金额低于账面价值的,按单项项目预计可收回金额低于账面价值的差 额提取长期投资减值准备。如已计提减值准备的长期投资的价值又得以恢复,应 在已计提的减值准备的范围内转回。

(9) 固定资产核算方法

固定资产是指使用期限在 1 年以上、单位价值在 2,000.00 元以上的房屋、建 筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等, 以及不属于生产、经营主要设备的单位价值在 2,000 元以上,并且使用年限在两 年以上的物品。固定资产以取得时按实际成本计价。

固定资产折旧采用直线法按分类折旧率计提,各类固定资产的分类、估计经 济使用年限和年折旧率如下(预计净残值率:10%):固定资产类别 房屋及建筑物 机器及机械设备 电子设备 运输设备 其他设备 折旧年限(年) 30-40 10-20 5 5 10 年折旧率(%) 2.25%-3% 4.5%-9% 18% 18% 9%公司期末对固定资产由于市价持续下跌或技术陈旧、损坏、长期闲置等原因 导致其可收回金额低于账面价值的,按可收回金额低于其账面价值的差额计提固 定资产减值准备。固定资产减值准备按单项资产计提。如已计提减值准备的固定 资产价值又得以恢复,在原已计提减值准备的范围内转回。已全额计提减值准备 的固定资产不再计提折旧。

XXXX 年 XX 月将二期主要生产设备从 XXXX 年 XX 月起折旧年限重新确认为 30 年(原购入日期 2000 年 XX 月 30 日,折旧年限 15-20 年) ,该项会计估计变更未12经公司董事会决议。

(10)在建工程核算方法

公司在建工程包括施工前期准备、正在施工中的建筑工程、安装工程、技术 改造工程、大修理工程等。在建工程按实际发生的支出入账。所建造的固定资产 自达到预定可使用状态之日起,根据工程结算、造价或工程实际成本等,按暂估 价转入固定资产并计提折旧,待办理了竣工决算手续后根据实际成本对原入账价 值进行调整。

公司每年年度终了对在建工程进行全面检查,并就存在下列一项或若干项情 况的计提在建工程减值准备

① 长期停建并且预计在未来 3 年内不会重新开工的在建工程; ② 所建项目无论在性能上,还是在技术上已经落后,并且给公司带来的经济 利益具有很大的不确定性; ③ 其他足以证明在建工程已经发生减值的情形。

如已计提减值准备的在建工程价值又得以恢复,在原已计提减值准备的范围 内转回。

(11)无形资产核算方法

公司无形资产按取得时发生的实际成本计价,对自行开发并按法律程序申请 取得的无形资产按依法取得发生的注册费及律师费等入账,对接受投资转入的无 形资产按合同约定及评估确认的价值入账。

公司土地使用权在尚未开发或建造自用项目前作为无形资产核算,在开发或 建造自用项目时转入在建工程。2001 年 1 XX 月 31 目前已完工的房屋,其中土地 使用权已单独在无形资产核算的仍在“无形资产”中核算,并按受益期限平均摊 销。

无形资产有受益期的按自取得当月起预计使用年限内分期平均摊销(如法律 有规定年限的,摊销期不超过法律规定年限),无受益期的按 10 年摊销。当预计 某项无形资产已经不能给公司带来未来经济利益时,将其账面价值全部转入当期 管理费用。

公司每年年度终了对无形资产的账面价值进行逐项检查,发现以下一种或数 种情况时,对无形资产的可收回金额进行估计,将无形资产的账面价值超过可收13回金额的部分确认为减值准备,计入当期损益

① 无形资产已被其他新技术所替代,使其为公司创造经济利益的能力受到重 大不利影响; ② 该无形资产的市价在当期大幅下跌,在剩余摊销年限内预期不会恢复; ③ 其他足以表明该无形资产的账面价值已超过可收回金额的情形。

如已计提减值准备的无形资产价值又得以恢复,在已计提减值准备范围内转 回。

无形资产预期不能带来经济利益时,将无形资产的账面价值予以转销。无形 资产预期不能带来经济利益的情形主要包括

A、无形资产已被其他新技术所替代,且不能带来经济利益; B、该无形资产不再受法律的保护,且不能带来经济利益。

(12)长期待摊费用核算方法

公司长期待摊费用中的修理费支出在大修理间隔期内平均摊销(不符合准则 规定) ,租入固定资产改良支出在租赁期限与租赁资产尚可使用年限两者孰短的期 限内平均摊销;其他长期待摊费用在受益期内平均摊销。公司筹建期间内发生的 费用在开始生产经营的当月起一次计入开始生产经营当月的损益。

(13)收入确认原则

① 商品销售:公司已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方,公司不 再对该商品实施继续管理权和实际控制权,相关的收入已经收到或取得了收款的 有关凭据,并且与销售该商品有关的成本能够可靠地计量时,确认营业收入的实 现。

② 提供劳务:当公司已经提供劳务,相关的成本能够可靠计算,其经济利益 能够流入时确认劳务收入。

③ 让渡资产使用权收入:他人使用公司现金取得的利息收入,按使用现金的 时间和适用利率计算确定;发生的使用费收入按有关合同或协议规定的收费时间 和方法计算确定。上述收入的确定应同时满足

① 与交易相关的经济利益能够流入公司; ② 收入的金额能够可靠地计量。

(14)所得税的会计处理方法:14公司所得税采用应付税款法进行会计处理。

2、历史财务报表分析

(为使各年度信息可比,XXXX 年成立的子公司恒顺物 流的财务数据未包括在内)

(1)损益表

① 近几年主营业务收入分布及产品销售比重情况:收入分布主营业务收入 销售量(吨) 单位售价 其中:出口产品销售收入

(1)一期 其中:出口产品销售收入

(2)二期 其中:出口产品销售收入 未提供 未提供 未提供 未提供 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年注:XXXX 年前公司按开票确认销售收入,XXXX 年当年严格按收入准则确认销 售收入,调增账面发出商品收入 2 亿多元。

XXXX 年、XXXX 年 1-1XX 月产品销售比重:品种 销量 平板纸 卷筒纸 卷筒纸 液体包装纸 合计 XXXX 年 1-1XX 月 比重 金额 销量 XXXX 年度 比重 金额

② 近几年利润的构成情况:

项目

一、主营业务利润

二、营业利润 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年15

三、利润总额

四、净利润

五、销售成本率

六、 毛利率

七、销售利润率

八、净资产收益率

其中:

一期XXXX 年 1-1XX 项目

一、主营业务利润

二、营业利润

三、利润总额

四、净利润

五、销售成本率

六、 毛利率

七、销售利润率 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年

二期:XXXX 年 1-1XX

项目 一、主营业务利润

二、营业利润

三、利润总额

四、净利润

五、销售成本率

六、 毛利率

七、销售利润率 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年

③ 近几年单位产品成本构成情况:项目 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年 XXXX 年16单位成本

一、直接材料

二、辅助材料

三、动力

四、其他材料

五、直接人工

六、制造费用

单位生产成本合计比重单位成本比重单位成本比重

④ 近几年期间费用构成情况:

项目

一、营业费用 单位销售费用(万吨)

二、管理费用 单位管理费用(万吨)

三、财务费用 合计

四、期间费用率 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年

⑤ 公司利润分配政策及历史利润分配情况:XXXX 年度

一、净利润

二、可供分配利润

三、 提取职工奖励及福 利基金

四、提取储备基金

五、 提取企业发展基金

六、应付利润

七、未分配利润

XXXX 年度 XXXX 年度 XXXX 年度注:公司截至 XXXX 年末,以前年度实现的可供分配利润已全部分配完毕,其 中 XXXX 年度未分配利润为负数,系 XXXX 年度对以前年度报表作了追溯调整。

⑥ 生产率和面临的赋税负担。17公司生产能力 30 万吨,目前生产量 24 万吨,生产能力利用率为 80%。

公司目前的主要税赋有增值税,税率 17%,出口产品退税率为零(出口产品比 例 XXXX 年在 20%以上,XXXX 年在 10%左右) ,进料加工方式出口按征收率 6%计征 增值税;堤围防护费 0.07%;房产税,按房产原值的 70%的 1.2%计;企业所得税, 一期 15%、二期 10%;印花税。

⑦ 损益表初步分析

XXXX 年前公司按开票确认销售收入,XXXX 年当年严格按收入准则确认销售收 入,调增账面发出商品收入 2 亿多元,正常情况下公司销量保持在 22-24 万吨左 右,故除 XXXX 年上述因素外,近几年公司主营业务收入水平基本保持稳定,出口 收入 XXXX 年降幅加大,主要是公司因为国家调低出口商品退税率而相应调整销售 结构,出口比例下降,但公司同时扩大了内销的比例,使总销量基本保持不变。

公司产品销售结构中,卷筒纸所占的比重占 70%以上,XXXX 年开始生产液体 包装纸,销售比重占 4%左右。因国内饮料市场需求旺盛,公司液体包装纸成功投 入市场,使公司竞争能力得到相应巩固。

售价方面,随着国内白卡纸生产产能的提高,XXXX 年以前售价是逐步下降的, XXXX 年以后由于国际浆价的持续上涨,但下游企业需求趋于饱和,售价未同比增 加,基本保持未降略升的趋势。

近几年公司盈利能力下降,由于进口木浆的采购价逐年上升,单位产品成本 不断上升,再加上公司受 XX 当地环保政策的影响,电力成本较高,XXXX 年 1-1XX 月单位产品成本已超过 6,000 元(成本构成情况见③) ,所以近年来毛利水平逐步 呈下降趋势。另外,XXXX 年度因国家多次调高利息率据了解也增加了公司的财务 成本约 2000 万。

造成公司 XXXX 年、 XXXX 年 1-1XX 月利润总额下降幅度较大。

XXXX 年 1-1XX 月形成经营亏损 4,500 万元,主要是二期项目产生,一期由于专门为 XX 生产防伪烟包纸,毛利率较高,但 XXXX 年由于材料成本上升仍形成亏损。

公司 XXXX 年毛利率 6.98%,竞争对手 XXXXX 同类产品毛利率分别为 19.04%、 16.11%、17.07%,相比公司盈利能力较差。据了解公司动力、人工、木浆成本相 对较高,动力受地理位置所限无法解决,人工成本管理层目前为保持员工的稳定 性,也无意从此方面挖潜。木浆由于公司没有自己的浆厂,全部依靠进口,目前 已开始开拓国内供应商降低成本,如 XXX。另外公司进口设备价值高也造成折旧成 本较高,所以 XXXX 年 XX 月起公司根据技改后设备的预计使用年限重新确定二期18机器设备的折旧年限为 30 年(原 15-20 年) ,由于折旧年限的调整将减少每年折 旧近 3000 万元。公司的经营思路是生产最好的纸能够在价格上取胜,获取较高的 毛利,但由于国内高端客户的需求量在高级涂布白卡纸市场中所占份额不是很大, 因此与其他企业相比,产品价格并没有高出,而成本又较高,造成毛利率较同行 业同类产品低。

(3)现金流量表:项目 经营活动现金流入 经营活动现金流出

一、经营活动现金净流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出

二、投资活动现金净流量 筹资活动现金流入 筹资活动现金流出

三、筹资活动现金净流量

四、汇率变动对现金的影响

五、现金及现金等价物净增加额 XXXX 年度 XXXX 年度 XXXX 年度现金流量表初步分析

近年来公司经营活动产生的净现金流量在逐年增加, 说明公司存在一定的后续 发展能力,近几年每年筹资活动现金流均为负数,说明借款规模有所减少,其资 金来源于经营活动产生的净现金流。公司经营活动净现金流占主营业务收入的比 重 XXXX 年为 20%(XXXX 年近 20%、XXXX 年约 10%),高于竞争对手 XXX(XXXX 年分 别为 9%、14%、8%) ,说明公司获取现金的能力较同行业好。

XXXX 年公司现金营运指数(经营活动产生的净现金流量与经营所得之比)为 6.9 (XXXX 年 8.58、 XXXX 年 3.11) 高于竞争对手 XXX , (XXXX 年分别为 1.67、 2.52、 1.67) ,也表明公司经营活动所产生的现金流良好。

XXXX 年公司每股营业现金净流量 0.4 元(XXXX 年 0.36 元、XXXX 年 0.24 元) , 竞争对手 XXX 分别为 0.87 元、2.68 元、0.73 元,虽然公司各年度该指标逐期向 好,但与同行业比较,现金支付股东回报的能力偏低。19XXXX 年现金净流量为负数,主要原因系 XXXX 年起投资 1.5 亿元对二期纸机项 目进行技术改造、对子公司-恒顺物流的现金投资以及偿还贷款所致。XXXX 年现 金净流量 2,700 万元,其中汇率变动的影响就达 1,200 万元。

(4)资产负债表

① 近几年资产负债结构及主要比率指标:项目 流动资产 应收账款 存货 长期投资 固定资产 无形及其他资产

一、资产总计 流动负债 短期借款 长期负债 长期借款 股东借款

二、负债合计

三、少数股东权益

四、股东权益

五、投资效率指标 固定资产比率

六、经营效率指标 (应收账款+存货)/总资产

七、辅助指标 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 资产负债率 XXXX 年 1XX 月 30 日 XXXX 年 1XX 月 31 日 XXXX 年 1XX 月 31 日 XXXX 年 1XX 月 31 日

资产负债表初步分析:20近年来公司整体资产结构变化不大,各年度各财务比率指标未发生明显变化, 但流动资产中应收账款、存货所占的比重较大,截至 XXXX 年 1XX 月 30 日,应收 账款占流动资产的比重 35%、占总资产的比重 19%;存货占流动资产的比重 27%, 占总资产的比重 14%,从而使流动资产周转率略低,不到 1。XXXX 年公司应收账款 与存货占总资产的比重为 32%,竞争对手 XXXXX 分别为 25%、16%、17%,说明公司 该项经营效率指标较同行业差,需加强货款回收及存货最佳库存的管理。

应收账款及存货周转天数在 4 个月左右,在总体主营业务收入水平近几年未有 大幅增长,且公司在 XXXX 年根据大股东清产核资的统一规定核销了坏账 2,000 万 元的情况下,XXXX 年 1XX 月末应收账款余额较 XXXX 年末仍有 20%增幅。XXXX 年应 收账款周转率为 3.28,竞争对手 XXXXX 分别为 7.32、13.44、7.45,存货周转率 为 3.06,竞争对手 XXXXX 分别为 4.42、6.21、4.75,公司这两项指标均较同行业 低。

长期投资的增加系 XXXX 年成立了子公司-XXX, 公司占 75%的股份, 投资 2,250 万元,该股权已为公司银行借款质押。此外,XXXX 年增加 1000 万元购入 XXX,据 了解主要是为了处理一块位于 XXXX 门前的一块地,该地块已划为 XXX,XXXX 年将 上述投资(二期)及土地(一期)已处理完毕,实现转让收益近千万(二期) ,从 而使 XXXX 年无形资产减少 XXX 万元。

公司自二期 1998 年投产后除 XXXX 年至 XXXX 年上半年对二期纸机项目投资 1.5 亿元进行投资外未进行大规模的固定资产投资,因此各年固定资产比率比较稳定, XXXX 年该指标为 43.62%,同期竞争对手 XXXXX 分别为 53.69%、31.96%、48.92%。

公司近几年银行借款维持在一个较高的水平,逐年略有减少,但 XXXX 年公司 通过对恒顺物流开出票据进行融资 2.25 亿元,从而使公司流动负债并未减少。

公司资产负债率 XXXX 年起略有下降,主要是 XXXX 年根据公司董事会决议及大 股东相关文件的规定,将原股东借款转增资本公积,其中外方股东按比例应转但 未投入的部分 30,975,996.61 元同时挂其他应收款。XXXX 年公司资产负债率为 55.84%,竞争对手 XXXXX 分别为 57.26%、62.26%、62.29%,公司该项指标较同行 业略低的原因主要如上所述。

股东权益变化主要如上所述 XXXX 年股东借款转增资本公积,各年实现净利润 已基本分配完毕。21② 应收账款账龄分析及可收回性了解:账龄 1 年以下 1-2 年 2-3 年 3 年以上 合计 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年度 XXXX 年度 XXXX 年度应收账款账龄在 3 个月以内的比例在 60%左右, 半年以内在 80%左右, 截至 XXXX 年 1XX 月末,账龄在 2 年以上(XXXX 年及以前发生)的余额共计 3,600 万元,据 财务部销售会计介绍,货款回收由业务人员负责跟踪,XXXX、XXXX 年的回款情况 较好,XXXX 年形成尚未收回的货款主要是不再与公司有业务往来的客户赖账,公 司正在加强催收,但存在一定的风险。据向财务部杨经理了解,目前无正在进行 的诉讼案件,以前已胜诉未收回的货款在 XXXX 年已作核销坏账处理。

③ 其他应收款

XXXX 年 1XX 月 30 日其他应收款余额 45,623,435.01 元,主要为应收外方股东 按比例转增资本公积但还未投入的部分 30,975,996.61 元,应收 XXXX 建委代垫修 路款 200 万,该项政府欠款已挂账多年,公司述政府认账。另外据了解应收 XXX50 万元、XXXX500 万元,估计难于收回。

④ 存货分类:项目 原材料 库存商品 在产品 发出商品 合计 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年度 XXXX 年度 XXXX 年度据对仓库存货现场观察及了解,木浆无超期无法使用的情况,其中 86 吨机械 浆虽已超期几个月 (XXXX.5.1 进货) 但据了解经检测还可以使用, , 目前正在消化。

产成品中有 XXXX、XXXX 年形成的库底货及客户未按订单提完的产品库存约 1,00022多吨(未最后确定) ,每年生产形成的残次品、乱码纸库存约 1,000 多吨(未最后 确定) ,上述产品公司定期处理给几个固定客户,残次品、乱码纸会根据生产情况 在不影响质量的前提下部分回炉。

XXXX 年末公司产成品库存量约 3.3 万吨,相当于 1 个多月的需求量。

存货未计提存货跌价准备。

⑤ XXXX 年 1XX 月 30 日固定资产分类:固定资产类别 一期

管理用房屋建筑物 生产用房屋建筑物 管理用运输设备 生产用运输设备 变电配电设备 供汽设备 供水设备 公共配套设备 检验设备及器具 造纸设备 制浆设备 完成设备 自动化控制及仪表 通讯办公设备 其他固定资产 小计 原值 累计折旧 净值二期

管理用房屋建筑物 生产用房屋建筑物 管理用运输设备23生产用运输设备 变电配电设备 供汽设备 供水设备 公共配套设备 检验设备及器具 造纸设备 制浆设备 完成设备 自动化控制及仪表 通讯办公设备 其他固定资产 小计 一、二期

管理用房屋建筑物 生产用房屋建筑物 管理用运输设备 生产用运输设备 变电配电设备 供汽设备 供水设备 公共配套设备 检验设备及器具 造纸设备 制浆设备 完成设备 自动化控制及仪表 通讯办公设备 其他固定资产一、二期合计

XXXX 年 XX 月公司二期生产线进行提速和提质的技改时,将主要生产设备(原 值约 9.7 亿元、净值约 6.6 亿元)以净值转入在建工程,待技改完成后按净值转 回固定资产,但技改投入 1.7 亿元仍在在建工程未结转。据财务部杨经理述,公24司考虑竞争的压力,经知会股东双方同意,总经理办公会通过,对二期生产线设 备趁技改的时机,在不减少资产净值的前提下,在不违背财务制度的基础上,在 对设备技改后以较小的净值转入固定资产,并对二期机器设备按预计可使用年限 将折旧年限重新确定为 30 年(原折旧年限 15-20 年,已使用近 10 年) ,该项会计 估计变更未经过董事会批准。

公司已办产权证的房产及两条生产线已为交行 8.9 亿元的最高借款额度办理 抵押手续。部分房产未办证。

固定资产未计提减值准备。

⑥ 应付票据

XXXX 年 1XX 月 30 日应付票据余额 314,960,000.00 元,其中 2.25 亿元系为子 公司 XXX 流开出,存入 5000 万元保证金,实质上是公司变相融资(即公司开票后 以 XXXX 名义融资后自用) 。另 3,996 万元以应收票据质押,5000 万元已存入 100% 的保证金。

⑦ 长短期借款明细:借款银行 XXXX 年 1XX 月 30 日 XXXX 年 1XX 月 31 日 借款条件银行借款由公司房产、设备、应收票据、股权抵押或质押,华夏银行 2000 万 借款系在云南省投资融资担保有限公司与华夏银行签订的《保证合同》的额度内 借入,借款无逾期未归还的情况,公司均按期归还借款本息。

⑧ 或有负债:25据了解公司无对外担保、未决诉讼等或有负债,已决诉讼无法收回的货款已作 核销处理。

(5)关联方及其交易

① 关联方及关系:企业名称 与公司的关系 母公司 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 子公司② 关联方采购:企业名称 XXXX 年 1-1XX 月 (未提供) XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年 -③ 关联方销售:企业名称 XXXX 年 1-1XX 月 (未提供) XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年④ 关联方余额:XXXX 年 1XX 月 XXXX 年 1XX 月 31 XXXX 年 1XX 月 31 XXXX 年 1XX 月 31 企业名称 款项性质 30 日 (未提供) 日 日 日26应收账款:(6)房屋建筑物办证及抵押情况

① 房产办证及抵押情况:序号 1 项目 房产证编号 建筑面积 备注 抵押给交行2抵押给交行273 4 5 6 7 8 9 10 11 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 备品仓库 临建抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 未办证 未办证 未办证 未办证 未办证 不能办证② 公司办理银行借款以设备抵押时的评估情况

XXXX 年 1XX 月 20 日, ( )设备名称 一期生产 线 二期生产 线 规格、型号 启用日期 重置价值 成新率 重置现值 备注其中:上述抵押设备的明细为:(XXXX 年 1XX 月 20 日)设备名称 一期:28账面原值账面净值制浆设备 造纸设备 完成设备 其他固定资产 检验设备及器具 供水设备 供气设备 变电配电设备 小计二期

自动化控制及仪表 制浆设备 造纸设备 完成设备 其他固定资产 检验设备及器具 供水设备 供气设备 公共配套设备 变电配电设备 小计一、二期合计从这些资产的账面净值与评估的重置现值比较,资产未发生贬值的情况。但由 于评估目的是借款,评估有专有用途,其评估值仅供参考,不能用来作为判断设 备可变现净值的依据。

(6)合并财务报表

至目前公司合并报表范围只有 XXXX 年投资 2,250 万元(占 75%)设立的子公 司-恒顺物流, XXXX 年度投资收益 190 万元, XXXX 年账面反映投资收益 390 万元。

3、公司财务及经营情况的初步调查结论

(1)与同行业综合能力有关指标的比较:项目 / 报告期 投资与 每股收益(元) 29 公司 3 家平均数收益 每股净资产(元) 净资产收益率(%) 扣除后每股收益(元) 流动比率(倍) 偿债能 速动比率 (倍) 力 应收帐款周转率(次) 资产负债比率(%) 盈利能 净利润率(%) 力 经营能 固定资产周转率(%) 力 总资产周转率(%) 资本构 净资产比率(%) 成 固定资产比率(%) 总资产报酬率(%) 存货周转率(%)公司投资与收益、盈利能力指标均较同行业差,主要是公司产品定位较高,市 场需求量小,价格竞争无优势,而产品生产成本偏高,设备大部分进口,人工、 动力、折旧成本高,另外由于受产品定位的影响,产能未完全释放,未有效降低 单位固定成本。在公司 1998 年二期投入后已近十年未进行大规模的基建投资的前 提下,负债比例仍然较高,这与每年盈利都分配完毕有关,说明公司股东只重视 短期回报,不重视公司的长远发展能力,公司日常经营运转依赖于负债经营。

相比同行业,公司应收账款、存货周转率较差,分析见资产负债表分析部分, 说明公司在这两个方面还有潜力可挖,减少资金成本及降低成本,从而提高盈利 能力。

公司变现能力较差,存在较大的财务风险。

(2)杜邦财务分析法:项目 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 销售净利率 资产周转率 资产负债率30XXXX 年 1-1XX 月XXXX 年XXXX 年XXXX 年净利润 收入总额 成本总额 其他利润 所得税 负债总额 资产总额 流动负债 长期负债 流动资产 非流动资产 主营业务收入 其他业务利润 主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用 营业外收支净额 投资收益 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应付股利 应交税金 其他应付款 预提费用 预计负债 长期借款 长期应付款31专项应付款 货币资金 应收票据 应收款项 其他应收款 预付账款 存货 待摊费用 长期投资 固定资产 无形资产 长期待摊费用产生指标差异的原因

1)净资产收益率

A.XXXX、XXXX 年度净资产收益率变动因素分析

XXXX 年:销售净利润率*资产周转率*权益乘数=12.48% XXXX 年:销售净利润率*资产周转率*权益乘数=5.94% 差异 差异原因分析

① XXXX 年销售净利润变动的影响=(05 年销售净利润率-04 年销售净利率) *04 年资产周转率*04 年权益乘数=-7.70% ② XXXX 年资产周转率变动的影响=05 年销售净利润率* (05 年资产周转率-04 年资产周转率)*04 年权益乘数=0.95% ③ XXXX 年权益乘数变动的影响=05 年销售净利润率*05 年资产周转率*(05 年权益乘数-04 年权益乘数)=0.22% B.XXXX、XXXX 年度净资产收益率变动因素分析

XXXX 年:销售净利润率*资产周转率*权益乘数=5.94% XXXX 年:销售净利润率*资产周转率*权益乘数=0.14% 差异 差异原因分析:32-6.54%-5.80%① XXXX 年销售净利润变动的影响=(06 年销售净利润率-05 年销售净利率) *05 年资产周转率*05 年权益乘数=-5.77% ② XXXX 年资产周转率变动的影响=06 年销售净利润率*(06 年资产周转率-05 年资产周转率)*05 年权益乘数=0.00% ③ XXXX 年权益乘数变动的影响=06 年销售净利润率*06 年资产周转率*(06 年权益乘数-05 年权益乘数)=-0.03% C.XXXX 年度、XXXX.1-1XX 月净资产收益率变动因素分析

XXXX 年:销售净利润率*资产周转率*权益乘数=0.14% XXXX 年:销售净利润率*资产周转率*权益乘数=-4.93% 差异 差异原因分析

① XXXX 年销售净利润变动的影响=(07 年销售净利润率-06 年销售净利率) *06 年资产周转率*06 年权益乘数=-5.44% ② XXXX 年资产周转率变动的影响= 07 年销售净利润率* 07 年资产周转率-06 ( 年资产周转率)*06 年权益乘数=0.71% ③ XXXX 年权益乘数变动的影响= 07 年销售净利润率*06 年资产周转率*(07 年权益乘数-06 年权益乘数)=-0.33% 上述指标可见, 公司各年度净资产收益率的下降主要是受销售净利润变动的影 响所致。

2)销售利润率

A.XXXX 年销售利润率下跌的原因:项目 主营业务收入 主营业务成本 单位生产成本 销售成本率 管理费用 占主营业务收入比重 营业费用 占主营业务收入比重 财务费用 XXXX 年 XXXX 年 05 年与 04 年同比差异 增减幅度-5.07%33占主营业务收入比重B.XXXX 年销售利润率下跌的原因:项目 主营业务收入 主营业务成本 单位生产成本 销售成本率 管理费用 占主营业务收入比重 营业费用 占主营业务收入比重 财务费用 占主营业务收入比重 XXXX 年 XXXX 年 06 年与 05 年同比差异 增减幅度C.XXXX 年销售利润率下跌的原因(按 1-1XX 月除于 11 个月乘于 12 估计 XXXX 年度损益项目数,不完全具可比性,仅供分析参考) :项目 主营业务收入 主营业务成本 单位生产成本 销售成本率 管理费用 占主营业务收入比重 营业费用 占主营业务收入比重 财务费用 占主营业务收入比重 XXXX 年(估计) XXXX 年 07 年与 06 年同比差异 增减幅度从 3 年销售利润率的变动因素可看出, 销售利润率的变动主要体现在销售成本 率及财务成本的上升。

销售成本率上升,主要是近几年木浆价格上涨所致,详见损益表分析。

XXXX 年 1-1XX 月营业费用的发生额,运输费的比重占到 70%左右,其他主要是 销售机构工资与福利、销售代理费、货物保险、订货费、出口费、业务招待费、 补纸等,项目结构无异常因素,但公司各年营业费用虽有所减少,但公司还需在 该项费用中挖潜力,如降低物流成本。34XXXX 年 1-1XX 月管理费用发生额 4286 万元中,主要构成项目包括人工 420 万 (9.8%) 、福利 320 万(7.5%) 、社保 630 万(14.5%) 、物料消耗 400 万(9.3%) 、 项目费用 370 万(8.6%) 、新产品研发费 370 万(8.6%) 、排污费 290 万(6.8%) 、 税金 340 万、折旧 250 万、顾问咨询费 320 万(7.5%) 、办公费 210 万、差旅费 120 万、其他 410 万(9.5%) 。从费用构成项目可看,公司费人工福利保障较好,有利 于员工稳定,提高凝聚力;公司新产品投入新产品的研发费用不是很大,应加强 后续发展能力,推出市场适销的新产品,提高竞争力;项目费用、顾问咨询费、 其他偏高(未了解具体构成) 。从上述结构上看,公司在一些管理费用项目中还是 可以压缩的。

XXXX 年 1-1XX 月财务费用的发生额 7759 万元中,主要构成项目包括利息支出 6000 万、贴现息 1400 万、汇兑损失 200 万,公司可在应收账款、存货周转能力方 面下功夫,提高资金周转能力,减少借款,降低资金成本。

(3)存在的主要风险

1)应收账款、存货占流动资产、总资产的比重较大,周转时间在 4 个月左右, 表明公司的资产经营管理效率有待提高,一方面周转率过低,使流动资金不足, 需依靠借款维持日常经营周转,增大了财务成本,造成公司资金成本过重。

2)公司部分应收票据、持有 75%股份的子公司股权,全部已办证房产、两条 生产线(含技改部分)已全部用作借款抵押或质押。

3)产权存在瑕疵:部分房产未办理产权证,如科研楼、食堂(扩建) 、锅炉房、 110KV 变电站、脱硫房、地磅房、泡沫泵房、油泵房、废水处理站、传达室(1、2、 3) ;备品仓库是临时建筑,无法办证。

4)公司三期用地不规则,不利于发展。

5)二期生产线折旧年限在 XXXX 年 XX 月技改后按预计可使用年限重新确定折 旧为 30 年,加上原已使用年限,合计约 40 年,折旧年限的调整减少折旧计提近 3000 万元。调整后设备折旧年限与同行业相比过长,且未经董事会决议。

6)公司短期借款余额高达 10 个亿,年经营现金净流量在 3 个亿左右,资产负35债率近几年保持在 60%左右,一旦资金链出现问题,将影响公司的正常生产经营。

公司应加强货款回收、存货最佳库存等方面的管理,调整负债结构,控制财务成 本,否则会一定程度影响公司的盈利水平。

7)销售利润率逐年下降,公司盈利水平受原材料增幅的影响较大。公司产能 利用率只有 80%,公司需尽快开拓适销对路、满足市场主要客户需求的产品,调整 产品结构,应走多元化产品结构的道路,使产能得到释放,降低单位固定成本, 从而提高公司的盈利能力。

8)公司每年有十几个点的产品销售给关联方 XXXX 集团及其控制的子公司,需 考虑如 XXXX 集团退出是否会对公司销售造成一定的影响。

9)XXXX 年公司根据 XXXX 集团的文件核销坏账损失 2000 多万(多元化经营清 产核资损失) ,已向税局申报税前扣除,但账务处理冲减盈余公积,按规定应进入 未分配利润。此项处理对净资产总额无影响。由于损失未列入利润表,上述利润 表分析未考虑该项损失影响。

10) 公司 XXXX 年根据 XXXX 集团的文件并经股东双方同意将股东贷款 2 个多亿 转资本公积,其中外方 9000 多万,6000 多万是以前已投入,另 3000 万未投入挂 其他应收款。据了解原投入 6000 多万未进行外债登记,目前公司股东双方有意向 按上述款项额度增资,可能存在一定的外汇管理风险。

11)公司的坏账准备采用余额百分比法对应收账款计提坏账准备,计提比例

一期 2%,二期 0.2%,根据以往核销的坏账和目前应收账款的回收情况,我们认为, 公司的坏账政策不够稳健,过于激进。

(4)价值判断:价值判断值 XXXX 年 1XX 月 30 账面净资产 减:价值调整 应收账款坏账损失 其他应收款坏账损失 存货估算损失(库底纸与残次品、乱码纸)36应确认损益的长期待摊费用 调整后账面净资产 加:土地初步评估增值 初步价值评估其中

1) 两年以上应收账款项约 3,600 万元,估计全部损失,应当确认损失 3,600 万元。

2) 其他应收款中约 550 万元,估计难于收回,应当确认损失 550 万元。

3) 本次调查未对公司存货进行盘点,存货按照历史成本计价,未计提存货跌 价准备,产成品中有 XXXX、XXXX 年形成的库底货及客户未按订单提完的产品库存 约 1,000 多吨(未最后确定) ,每年生产形成的残次品、乱码纸库存约 1,000 多吨 (未最后确定) ,虽然公司会定期处理给几个固定客户,残次品、乱码纸会根据生 产情况在不影响质量的前提下部分回炉,但可能会存在一定的损失。由于该类存 货成本公司未提供,无法进行损失认定。本次暂按成本的 50%估算损失约 600 万元 (2000T*6000 元/T*50%) 。

4) 本次调查未对公司固定资产进行盘点,固定资产按照历史成本计价,未计 提固定资产减值准备,由于未专门对固定资产进行盘点,其价值无法判断。

5) 公司长期待摊费用审计代理费 32.5 万元因业务终止应确认为费用,应当 确认损失 32.5 万元。

考 虑 以 上 影响 因 素 后, 公 司 实 际 账 面 净 资产 价 值 应 为 118,025.68 万元 (122,808.18-3,600-550-600-32.5),未考虑存货货龄 1 年以上及残次品、乱码 纸及固定资产公允价值变动的影响。

6) 公司拥有 34 万平方米的土地使用权,按 XXXX 国土资源局公布的政府最低 土地价 480 元/平方米(容积率为 1)估算土地的升值情况,市价约 16,320 万元, 目前土地使用权摊余成本 5,059.78 万元,土地升值约 11,260.22 万元。

7) 由于公司未提供近几年的董事会决议、 管理层会议纪要及公章使用登记本, 也未打印贷款卡信息,并未咨询公司法律顾问是否存在诉讼等表外因素,无法确 认公司是否存在对外担保、潜在索赔等或有事项对公司价值的影响。37考 虑 以 上 影 响 因 素 后 , 公 司 实 际 净 资 产 价 值 应 为 129,285.90 万 元 (122,808.18-3,600-550-600-32.5+11,260.22) 。

(5)对财务管理工作的建议

1)备品备件等存货收发核算由仓库核算员提供,但该岗位属于供应部管理, 财务部不便于进行业务指导,建议划归财务部。

2)应收账款存在较大金额的难于收回款项,财务部应加强于业务部门的合作, 处理催债小组,尽可能保证款项回收。对 XXXX 年已作为坏账核销的 2000 多万货 款也应建立备查记录,并采取各种方法尽可能收回,减少公司财产损失。

3)充分利用财务管理,与供应部指定最佳安全库存,降低存货资金周转成本。

4)完善各项内控制度,财务部门应参与到采购、销售的价格谈判和合同评审, 发挥财务服务的职能。

5)设置内审部门,加强财务监督,控制各项成本,使投入产出最大化。

4、财务预测

(公司未提供)

六、其他相关情况调查

诉讼情况:根据公司的说明,目前没有正在进行的未决诉讼,已胜诉未收回的 款项已核销。

初步调查结论:由于公司没有提供贷款卡信息,无法确知有无对外担保。有无 诉讼案件也只是简单了解,由于目前对该方面的敏感,未能作进一步的调查,未 询问公司法律顾问。历史税务情况没有提供,因此其税务风险未能判断。

七、总体评价

1、企业概况与外部环境

公司是根据《中外合资经营企业法》及相关法规,经过国家相关政府部门批 准成立的中外合资企业,公司注册资本已足额由股东以货币资金缴纳并经注册会 计师验资,未发现股东抽资行为,其设立符合法律要求(政府批文公司未提供) , 股权关系无瑕疵,股东出资形式符合法律和公司章程的规定。

公司厂区在 XXXX 前山工作区,随着 XXXX 经济的发展,城市功能发生变化,38已从郊区逐步转为城市中心区,受 XXXX 环保政策的影响,不能用煤或煤制品自建 发电厂,在成本方面无优势。

2008 年企业所得税两税合并,特区取消 15%低税率的优惠政策,但规定了 5 年的过渡期,过渡期间税率分别为 18%、20%、22%、24%、25%。另外取消先进技术 企业减按 10%计征所得税的税收优惠,按原批文公司 2008 年二期享受减按 10%的 所得税优惠政策,新税法执行后,按规定 2008 年-2012 年分别按 18%、20%、22%、 24%、25%的税率执行。

2、公司管理方面

战略发展:公司将发展物流供应链延伸为对公司产业的有效补充,有一定的发 展战略目标。

规章制度:建立质量管理认证等控制体系,但在执行方面有待改进。

组织架构

公司采用直线职能制组织结构, 职能部门设置主要从制造行业出发, 部门设置较为合理,符合现代企业制度要求,从企业发展的角度,公司重视销售、 采购、生产环节管理。但未设置企业战略发展、审计等方面职能部门。

管理层知识层次:管理层知识层次较高,高层管理人员 7 人,除 2 人由股东方 派入学历不高,其他均拥有大专以上文化程度,其中 3 人制桨造纸专业出身,公 司高管具备造纸行业相关的管理及技术水平。

管理层管理风格:强调团队合作,提高员工凝聚力,在工资福利方面保障员工 稳定。

员工素质:公司员工素质较好,有一定的基础,平均年龄 33 岁,相对年轻化。

人力成本:企业人员精干,员工收入水平在 XXXX 属于中高等以上的层次,但 其中工人的工资相对于 XXXX 在岗职工的人均工资来说,工资相对偏高;该公司人 员基本稳定, 技术领头人主要是副总和技术部经理,依赖性较强,公司须加强技 术骨干的培养,特别是 XXXX 年后流失了多位技术骨干,技术骨干人员紧缺。

劳动保险:该公司与员工均有签订劳动保险合同,实行一年一签,离职的赔偿 按劳动法的规定,未发现有巨额的赔偿风险。393、公司业务方面

营销方式:营销方式主要由公司直销,能够降低销售费用。

业务员报酬:公司制定有营销考核制度,业务员无提成,业绩由销售副总考 核,体现在年终奖上,一定程度能够调动业务员的积极性。

市场竞争:白卡纸供大于求还将延续,竞争激烈,但近几年国内竞争对手无 产能扩张的计划。随着 2008 年国际浆价的回调,毛利率将有所好转。公司开始进 入液体包装纸行业,由于市场前景较好,在一定程度可提高公司的盈利能力。

4、生产设施与生产管理

生产设施:生产线主要技术装备分别从芬兰、奥地利、德国等国家引进。纸 机具有国际先进水平,装备较为先进,使纸张的品质得到有效保证。

设备保养:两条生产线维护保养较好,近几年未发生重大质量事故,并通过 整体提质和提速的技术改造, 使产品质量得到进一步优化, 生产能力达到 30 万吨。

技术优势:公司产品具有独立的注册商标,XXXX 年 XX 月“HT”商标被评为 XXXX 著名商标,XXXX 年 XX 月“XXXX 牌高档涂布白卡纸”被评为 XXXX 著名商标。并拥有多项专利,包括“防伪涂布白卡纸及其生产工艺”获国家发明专利证书, “一种用于卷筒纸的包装结构”获国家实用新型专利证书等 6 项发明与实用新型 专利。

质量管理:97 年公司顺利通过 ISO9002 国际质量体系认证,XXXX 年 1XX 月公 司通过了质量、环境、职业健康安全及食品安全管理体系认证并获得证书,是国 内首家按照 ISO22000:XXXX 食品安全管理体系要求通过认证的企业。

5、公司财务

投资与收益、盈利能力指标:均较同行业差,一方面公司产品定位较高,市场 需求量小,价格竞争无优势,另一方面产品生产成本偏高,设备大部分进口,人 工、动力、折旧成本高,另外由于受产品定位的影响,产能未完全释放,未有效 降低单位固定成本。毛利率及销售利润率均逐年下降。

偿债能力及经营能力指标:相比同行业,公司应收账款、存货周转率低,截至40XXXX 年末产成品库存达 3.3 万吨,库存积压时间较长,应收账款积压资金也较严 重,盈利能力相比同行业也较低。

在公司 1998 年二期投入后已近十年未进行大规模的基建投资的前提下,负债 比例仍然较高,虽与每年盈利都分配完毕有关,但也说明公司不够重视企业的长 远发展能力,公司日常经营运转依赖于负债经营,财务成本居高不下。

公司部分应收票据、持有 75%股份的恒顺物流股权,全部已办证房产、两条生 产线(含技改部分)已全部用作借款抵押或质押。部分房产未办理产权证,产权 存在瑕疵。

公司不存在未决诉讼,公司解释没有对外担保,但由于未能提供贷款卡信息, 未能确定是否有对外担保。

财务人员素质一般,资产管理有待加强,内控制度尚待完善并加强执行力,财 务参与生产经营的职能需要加强,各项工作制度应细化。

资产总额各年稳定, 保持在 28、29 亿元,净资产也相对稳定,在 10 个亿左右, XXXX 年因股东借款转增资本公积增加 2 个亿,各年实现利润已分配完毕。经营现 金经流量状况较好。

存在的风险:应收账款、存货占总资产的比重较大,部分资产质量稍差,周转 率低,短期偿债能力差,大部分资产已抵押,部分房产无产权证,调整后二期生 产线的折旧年限过长,资金成本负担过重,关联方 XXXX 集团退出对公司销售规模 的影响,存在外债未登记的外汇管理风险。

八、价值判断

本次调查,我们仅从财务环节分析,经调整相关不良资产和调整土地的市场价 值,公司实际账面净资产价值调整为 129,285.90 万元(122,808.18-3,600-550- 600-32.5+11,260.22),已考虑土地增值因素,未考虑固定资产等增值减值因 素。对公司的综合价值的判断,由于未对公司未来发展潜力进行分析无法进行判 断。

广东恒信德律会计师事务所有限公司

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